中银国际证券股份有限公司苏凌瑶,李圣宣近期对深南电路进行磋议并发布了磋议敷陈《深南电路1Q24业 绩 同 比 大 增,经 营 能 力 捏 续 提 升》,本敷陈对深南电路给出买入评级,现时股价为88.78元。
深南电路(002916) 公司发布2024年第一季度敷陈,公司24Q1单季度营收净利均杀青同比增长研发参加同比增长权贵,保管买入评级。 维持评级的重点 公司收入毛利同比权贵增长,筹划才智稳步提高。公司24Q1杀青营收39.61亿元,同比+42.24%/环比-2.56%,杀青毛利润9.98亿元,同比+55.45%/环比+1.52%,毛利率方面,公司2024Q1杀青毛利率25.19%,同比+2.14pcts/环比+1.01pcts。追随行业景气度的开荒,咱们觉得公司产能运用率或进一步上行筹划才智有望捏续提高。 研发用度率同比权贵提高,影响公司当季盈利推崇。公司1Q24杀青归母净利3.80亿元,同比+83.88%,杀青扣非净利3.36亿元,同比+87.43%。归母净利率9.58%,同比+2.17pcts,扣非净利率8.47%,同比+2.04pcts。各项用度率来看,公司本季研发用度达3.38亿元,同比增长1.72亿元,研发用度率达8.53%,同比+2.57pcts,一定程度负担了利润推崇。咱们觉得跟着广州工场自若转固,研发用度或将自若下落趋于日常现象。 PCB业务积极激动居品结构优化,封装基板业务发力存量阛阓深耕与新客户开发。PCB业务:1)汽车领域:2023全年订单同比增长超50%,订单增量主要来自公司前期导入的新客户定点技俩需求的开释及ADAS联系高端居品的需求上量,国外Tier1客户开发责任进展胜仗,24年有望接续增长态势;2数据中心:追随23H2以来部分客户EagleStream平台居品自若起量,以及在新客户与部分新址品(如AI加快卡等)开发上获取一定阻止,公司24年有望接续订单结构优化态势。封装基板业务:无锡基板二期工场捏续激动才智提高与量产爬坡,加快客户认证和居品导入程度。广州封装基板技俩一期配置激动胜仗,已于2023年第四季度完成连线投产,现在已运行产能爬坡。 估值 研究24年PCB及BT载板行业景气度有望捏续复苏,公司束缚推“3in one策略,自若开拓新阛阓,咱们瞻望公司2024/2025/2026年辞别杀青收入161.08/191.62/219.00亿元,杀青归母净利润辞别为17.31/20.16/24.28亿元,EPS辞别为3.38/3.93/4.73元,对应2024-2026年PE辞别为29.0/24.9/20.7倍保管买入评级。 评级濒临的主要风险 封装基板产能爬坡不足预期、上游原材料加价风险、新址品导入不足预期。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据筹画,长城证券姚久花磋议员团队对该股磋议较为深刻,近三年预测准确度均值为76.33%,其预测2024年度包摄净利润为盈利15.48亿,把柄现价换算的预测PE为32.44。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级11家,增捏评级3家,中性评级1家;往日90天内机构研究均价为79.0。
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